棉花:波动不大

期货日报2013-05-31 08:44:47

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受累于美棉播种进度加快、外围商品市场表现不佳等,截至本周三,ICE期棉主力连续7个交易日下跌,创下三年来连跌纪录,跌幅约6美分/磅,直指80美分/磅。但笔者对美棉后市仍持乐观...

受累于美棉播种进度加快、外围商品市场表现不佳等,截至本周三,ICE期棉主力连续7个交易日下跌,创下三年来连跌纪录,跌幅约6美分/磅,直指80美分/磅。但笔者对美棉后市仍持乐观态度。相比之下,国内棉花供给宽裕,现货价格出现一定程度松动,期价仍然维持振荡格局,未见明显波动。

美棉播种进度加快。自上周起美棉播种显著加快,从23%迅速增加至50%,截至5月26日已达到59%,虽然仍低于去年同期69%的水平,但一定程度上缓解了市场担忧情绪。此外,宏观数据利空和外围商品市场下挫也拖累了美棉市场。但笔者坚定看涨新年度美棉。一方面,美棉出口数据整体良好,截至5月16日出口装船已经完成2012/2013年度出口总量预估的75%,出口进度快于去年同期的72%。由于需求好于预期,USDA在5月发布的全球供需报告中调低2012年度美棉期末库存,从4月预估的420万包调低至5月预估的400万包。另一方面,新年度全球供需情况也利多美棉。2013/2014年度全球棉花预估产量较2012/2013年度下降68.1万吨,消费量则增加49.7万吨,除中国巨大国储库存外,世界棉花供需格局将出现改善,支持棉价温和走高。

从资金角度来看,指数基金坚定做多美棉。根据最新一期数据,CFTC基金净多持仓和期货期权净多持仓均出现增加。虽然主力7月合约下跌明显,但远月合约跌幅有限,美棉后期仍有上涨动力。

郑棉成交清淡继续振荡。中国棉花政策对郑棉走势影响深远,政策制约下国内棉市整体变化不大。值得注意的是,上周四开始国家抛售的进口棉数量明显增多,纺织企业竞拍热情较高。进入本周,进口棉抛售数量下降,抛储成交情况由上周最好的51%降至目前21%。这至少给我们两点启示:一是进口棉质量较好,受到追捧。说明纺织企业对高等级棉花需求强劲。二是国储棉数量巨大,地产棉明显不受欢迎。国储去库存化将是一个漫长而艰难的过程。在当前供给宽松、而下游需求不佳的情况下,棉花现货价似乎有所松动,4月以来一直是跌多涨少。但郑棉期价变动不大,成交清淡,预计后市振荡仍是主基调。

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